بر مبنای گزارش بانک مرکزی اگرچه رشد نقدینگی در شهریورماه امسال نسبت به میانگین هر سال اوج بوده، ولی نسبت به مردادماه کم کردن یافته و به ۷/ ۱ درصد رسیده هست. بخ
تعدیل حرارت پول داغ
عبارات مهم : مرکزی
بر مبنای گزارش بانک مرکزی اگرچه رشد نقدینگی در شهریورماه امسال نسبت به میانگین هر سال اوج بوده، ولی نسبت به مردادماه کم کردن یافته و به ۷/ ۱ درصد رسیده هست. بخش قابل توجهی از رشد نقدینگی در ۵ ماه ابتدایی امسال از منبع «اضافه برداشت بانک ها» اتفاق افتاده بود؛ ولی در شهریور سرعت رشد اضافه برداشت بانک ها کم کردن یافته هست. بانک ها درحالی که در ۵ ماه ابتدایی امسال هر روز حدود ۱۳۶میلیارد تومان اضافه برداشت کرده اند، این مقدار در شهریور به ۸۰ میلیارد تومان رسیده است.
بانک مرکزی گزارش مربوط به ترازنامه بانک ها و موسسات اعتباری را جهت شهریورماه به روز کرد. بر مبنای این گزارش میزان بدهی بانک ها به بانک مرکزی که در دو ماه اردیبهشت و تیر از روند بلندمدت خود خارج شده است بود در شهریور کم کردن یافت و وارد ریل بلندمدت شد.
تعدیل حرارت پول داغ
اضافه برداشت روزانه بانک ها در حالی که در اردیبهشت و تیر به ترتیب ۱۶۴ و ۲۹۲ میلیارد تومان بود در شهریور به هر روز حدود ۸۰ میلیارد تومان کم کردن یافت. درخصوص زیاد کردن اضافه برداشت در این دو ماه سه سناریو قابل تصور است: اول اینکه به علت التهابات بازار ارز سپرده گذاران به برداشت سپرده های خود روی آورده اند. دوم اینکه با توجه به عدم مدیریت سیستمی اضافه برداشت ها، بانک ها در این دو ماه از روند اضافه برداشت بلندمدت خود تخطی کرده اند. سناریوی سوم نیز زیاد کردن تامین مالی بخش شخصی به منظور تقاضای سوداگری پول بوده هست. بررسی ها نشان می دهد علت رشد بدهی بانک ها ترکیبی از هر ۳ سناریوی مذکور بوده هست.
روند حرکت دارایی بانک مرکزی
بر مبنای گزارش بانک مرکزی اگرچه رشد نقدینگی در شهریورماه امسال نسبت به میانگین هر سال اوج بوده، ولی نسبت به مردادماه کم کردن یافته و به ۷/ ۱ درصد رسیده هست. بخ
این گزارش ترازنامه بانک مرکزی و بانک های متفاوت را منعکس می کند که فعل و انفعالات اتفاق افتاده در زمینه سیاست پولی در شهریورماه را نمایندگی می کند. با توجه به اینکه در یک سال گذشته بانک ها و موسسات اعتباری با مساله «ریسک اعتباری» مواجه شده است و به اضافه برداشت از بانک مرکزی روی آورده اند یکی از بااهمیت ترین اجزای گزارش مذکور جزء «بدهی بانک ها به بانک مرکزی» است که از سوی اضافه برداشت اتفاق افتاده و در ماه های اخیر نقش مهمی در جنبش نقدینگی داشته هست. بر مبنای گزارش مذکور نقدینگی در نیمه ابتدایی امسال ۳/ ۹ درصد رشد داشته که عمدتا از منبع پول بوده هست. قیمت رشد پول در ۶ ماه ابتدایی سال حدود ۲۵ درصد ولی رشد شبه پول حدود ۷ درصد بوده هست. به عبارت دیگر، در نیمه ابتدایی امسال تقاضای پول از سول آحاد اقتصادی به میزان قابل ملاحظه ای زیاد کردن یافته است.
در مقیاس ماهانه نیز نقدینگی در شهریورماه حدود ۷/ ۱ درصد رشد یافته است که نسبت به مردادماه کاهشی بوده هست. نقدینگی از دو جانب «افزایش پایه پولی» و «ضریب تکاثر پول» رشد می کند. با توجه به اینکه پایه پولی تا حدودی از طریق عوض کردن دارایی های بانک مرکزی توضیح داده می شود، بررسی دارایی های بانک مرکزی تا حدودی علت تغییرات نقدینگی را روایت می کند. بررسی ها نشان می دهد سطح دارایی های بانک مرکزی که در مرداد ماه امسال حدود ۶۹۳ هزار میلیارد تومان بود با ۷/ ۱ درصد زیاد کردن در شهریورماه امسال به ۷۰۵ هزار میلیارد تومان رسیده هست. به عبارت دیگر، سطح دارایی های بانک مرکزی در آخرین ماه تابستان حدود ۱۲ هزار میلیارد تومان زیاد کردن یافته است.
بررسی ها نشان می دهد عمده تغییرات دارایی های بانک مرکزی از طریق دو جزء «دارایی های خارجی» و «بدهی بانک ها» اتفاق افتاده هست. به طوری که از ۱۲ هزار میلیارد تومان زیاد کردن دارایی بانک مرکزی در شهریور، ۱۰ هزار میلیارد تومان آن از ناحیه زیاد کردن دارایی های خارجی و ۲ هزار میلیارد تومان آن از جانب زیاد کردن اضافه برداشت بانک ها از بانک مرکزی بوده هست. به این معنی که اگر تعداد روزهای کاری در شهریورماه ۲۵ روز در نظر گرفته شود، بانک ها به طور میانگین روزی ۸۰ میلیارد تومان به اضافه برداشت از بانک مرکزی روی آورده اند. با توجه به اینکه حدود ۳۶ بانک و موسسه فعال در بازار پولی وجود دارد به طور میانگین هر بانک حدود ۲ میلیارد و ۲۰۰ میلیون تومان هر روز از بانک مرکزی منابع کمکی دریافت کرده است.
تعدیل حرارت پول داغ
۳ سناریوی زیاد کردن اضافه برداشت
بررسی ها نشان می دهد که میزان وابستگی اعتباری بانک ها و موسسات اعتباری غیر بانکی به اضافه برداشت از بانک مرکزی در ۶ ماه ابتدایی امسال متفاوت بوده هست. به طوری که در تیر و اردیبهشت بانک ها بیشترین اضافه برداشت را از بانک مرکزی داشته اند. در تیرماه امسال بانک ها به طور میانگین هر روز حدود ۲۹۲ میلیارد تومان از بانک مرکزی اعتبار دریافت کرده اند. میزان اضافه برداشت روزانه بانک ها از بانک مرکزی در مردادماه حدود ۱۶۴ میلیارد تومان بوده هست. ولی در ۲ ماه مرداد و شهریور میزان اضافه برداشت کم کردن یافته و به حدود روزانه ۸۰ میلیارد تومان رسیده است.
با توجه به اینکه اضافه برداشت بانک ها در تیر و اردیبهشت از روند بلندمدت خود خارج شده است این پرسش مطرح می شود که در این دو ماه چه اتفاقاتی افتاده که بانک ها به میزان قابل توجهی به سمت اضافه برداشت از بانک مرکزی متمایل شده است اند؟ بانک ها معمولا از ۳ منبع «سپرده گذاران» ، «بازار بین بانکی» و «اضافه برداشت از بانک مرکزی» تامین مالی می شوند. در برهه هایی که بانک ها نتوانند از دو منبع اول منابع مورد نیاز را دریافت کنند به سمت اضافه برداشت متمایل می شود. بنابراین درخصوص علت زیاد کردن اضافه برداشت ۳ سناریو می توان مطرح کرد: ابتدا ممکن است در این دو ماه صاحبان سپرده متمایل به برداشت سپرده های خود شده است و این خود تنگنای اعتباری بانک ها را زیاد کردن داده و آنها را وادار به منابع بانک مرکزی کرده هست. با توجه به اینکه در ۲۱ فروردین دولت بازار ارز را در معرض محدودیت های قیمتی و مقداری قرار داده بود و بعد از آن بازار در معرض عوض کردن قیمت قابل ملاحظه قرار داده شد این سناریو که در این دو ماه تنگنای اعتباری بانک ها زیاد کردن یافته محتمل است.
بر مبنای گزارش بانک مرکزی اگرچه رشد نقدینگی در شهریورماه امسال نسبت به میانگین هر سال اوج بوده، ولی نسبت به مردادماه کم کردن یافته و به ۷/ ۱ درصد رسیده هست. بخ
سناریوی دوم این است که تنگنای اعتباری بانک ها عوض کردن قابل ملاحظه ای نکرده باشد ولی سیاست گذار در برابر اضافه برداشت بانک ها مقاومت مورد نیاز را به عمل نیاورده باشد. با توجه به اینکه به لحاظ سیستمی بانک ها محدودیت مدیریت شده است ای درخصوص اضافه برداشت ندارند این سناریو نیز محتمل هست. سناریوی سوم این است که بانک ها در این دو ماه به تامین مالی افرادی روی آورده اند که به علت جذابیت بازارهای دارایی ها تقاضای سوداگری پول را زیاد کردن داده بودند. با توجه به اینکه در این ماه ها رشد سپرده های مدت دار کم کردن و تسهیلات زیاد کردن یافته است به نظر می رسد ترکیبی از هر ۳ سناریوی مذکور رشد اضافه برداشت بانک ها از بانک مرکزی را توضیح می دهد.
تعدیل حرارت پول داغ
دنیای اقتصاد
واژه های کلیدی: مرکزی | بانک مرکزی | اخبار اقتصادی و بازرگانی
دانلود فایل ها
توجه: ممکن است تمام لینک های دانلود به دستور مقام قضایی حذف شده باشد...
